Wat een financiële due diligence van de cijfers vraagt.
Bij een overname stelt een koper in elk dossier dezelfde drie vragen. Is het gerapporteerde resultaat herhaalbaar. Wat zit er in het werkkapitaal dat eigenlijk schuld is. Welke kosten verdwijnen na closing en welke blijven.
Due diligence is een vertrouwensoefening. Elk cijfer dat niet terug te voeren is op een boeking, is een cijfer waarvoor iemand je op je woord moet geloven.
Die vragen beantwoorden betekent het grootboek heropbouwen, niet de jaarrekening samenvatten. Een neergelegde jaarrekening is per definitie samengeperst. Ze verbergt net het detail waar de discussie over gaat.
Een financiële due diligence, in het Nederlands vaak een boekenonderzoek genoemd, valt of staat dus met de brondata. Insitely vertrekt van het grootboek van de doelvennootschap en koppelt elke rekening aan het Belgisch MAR. Dezelfde vraag krijgt daardoor in elk dossier hetzelfde antwoord, en beide kanten van de tafel kijken naar dezelfde cijfers in plaats van naar twee aparte reconstructies ervan.
Welke resultaten herhaalbaar zijn en welke niet. Een zaakvoerdersvergoeding boven of onder marktniveau, eenmalige advocatenkosten, huur aan een verbonden partij, een dubieuze debiteur die niet terugkeert. Elke correctie heeft een bron in de rekeningen nodig, anders is het een mening.
Schuld is breder dan de leningen op de balans. Achterstallige belastingen, uitgestelde betalingen, factoring, financiële leasing en rekening-courant van de aandeelhouder verschuiven het cijfer allemaal. De definitie moet identiek toegepast worden op elke periode die je vergelijkt.
Seizoenaliteit maakt één balansdatum betekenisloos. Een maandelijkse reeks toont het normale niveau en de schommeling errond, en daarop hoort het referentiebedrag in het prijsmechanisme gebouwd te worden.
Omzetkwaliteit loopt onder alle drie door. Concentratie, herhaling en marge per klant. Omzet die op drie klanten steunt draagt een ander risico dan dezelfde omzet verspreid over driehonderd, en het grootboek bevat dat antwoord al.
Een bij de Nationale Bank neergelegde jaarrekening is een samenvatting. Meerdere MAR-rekeningen vallen samen in één lijn, de maandbeweging verdwijnt, en analytisch detail zat er nooit in.
Een due diligence leeft net in dat verloren detail: in welke maand de marge zakte, welke klant stopte met betalen, welke kost eenmalig geboekt werd en daarna nooit meer.
Voor een eerste screening is een neergelegde jaarrekening bruikbaar. Voor een prijsdiscussie is ze geen basis.
Elke Belgische vennootschap boekt op hetzelfde wettelijke rekeningstelsel. Dat is een voordeel dat de meeste markten niet hebben.
Omdat de rekeningstructuur gedeeld is, geldt een mapping die je één keer schrijft ook voor het volgende dossier. Twee doelvennootschappen uit verschillende sectoren blijven vergelijkbaar zonder het model opnieuw te bouwen.
Het betekent ook dat normalisaties op rekeningniveau gedefinieerd kunnen worden, in plaats van als manuele correcties in een spreadsheet te worden overgetypt.
Het punt is niet een snellere export. Het punt is dat verkoper, koper en adviseur ophouden te discussiëren over welke versie van de cijfers klopt, want er is er maar één.
Neem contact opBenieuwd hoe dit op jouw cijfers uitpakt? Start een proefperiode van twee weken. We nemen contact op voor ze afloopt. Er wordt niets automatisch aangerekend.
Start je proefperiodeOp zoek naar glasheldere financiële inzichten?
Insitely vertaalt jouw vragen naar strategie!
